猪养殖行业密切相关。上述唐人神董秘办相关人士表示，“去年饲料营收下降主要是当期饲料单价下降了百分之十几到百分之二十，销量也有所下降。这与饲料行业表现同步，即去年行业整体生猪量下降，因此购买饲料有所减少。”

中国饲料工业协会数据显示，2024年我国工业饲料总产量比上年下降2.1%；分品种看，猪饲料产量同比下降3.9%。同样布局饲料业务的大北农，在2024年饲料产品收入也同比下降20.68%，饲料销量同比下降7.61%；ST天邦去年饲料产品营收同比下降37.41%。

养殖业是唐人神第二大收入来源，去年该业务营收占总营收比例约31%，实现48%的同比增长。虽然养殖业营收占比不及饲料业务，但前者毛利率更高，去年公司养殖业务毛利率为13.62%，饲料业务毛利率为6.55%。

仅从生猪养殖业来看，唐人神生猪出栏水平在行业中处于中腰部。2024年唐人神生猪出栏433.62万头，而行业老大牧原股份当期生猪出栏量为7160.2万头。除牧原股份、温氏股份、新希望三大巨头外，唐人神去年生猪出栏量仅次于ST天邦的599.16万头和大北农的640万头。

一直以来，唐人神采取全产业链经营模式，即公司在某一区域内，分步骤发展饲料、养猪、肉品三大产业。按照唐人神的构想，饲料产业可为养殖产业提供高性价比的产品；养猪产业可为下游屠宰加工企业提供安全可溯源的生猪；肉制品产业可平滑猪价波动风险，增强盈利能力，形成生猪全产业链经营竞争优势。

“原料价格上涨短期内对公司养殖成本有一定压力，但对饲料影响不大，因为饲料定价会跟随原料价格变化。现在饲料价格走势不明朗，后续表现仍需观察。”上述唐人神相关人士表示。

不过在生猪销量方面，2024年唐人神保持较快增长。根据财报，2024年1-12月，唐人神累计生猪销量433.62万头，同比上升16.80%；生猪销售收入为78.51亿元，同比上升33.16%。其中，去年商品猪销量为391.06万头，仔猪销量为42.56万头。在销量增速上，仔猪远超商品猪，去年仔猪销量同比增长超过30%，而商品猪销量同比增长超过15%。

今年第一季度，唐人神累计生猪销量为126.24万头，同比上升33.31%；销售收入为21.83亿元，同比上升63.74%。其中商品猪销量同比增长42.75%，而仔猪销量同比下降33.53%。

唐人神于2008年开始从事种猪繁育，2016年开始向下游育肥延伸。根据财报，2019年，其生猪出栏83.93万头，到2020年增长至102.44万头；2022年突破200万，达到215.79万头，2023年和2024年分别突破300万头、400万头。从生猪出栏增速看，近几年唐人神一直保持高速扩张。并且，唐人神上述相关人士表示，今年公司的生猪养殖业务产能会有所增加，“因为今年生猪总出栏目标是500万头-550万头。”