双汇发展8月13日发布2019年半年报，上半年公司实现营收254.33亿元，同比增长7.67%，实现净利润为23.82亿元，同比下跌0.16%。

上半年，双汇共屠宰生猪857.79万头，同比增长3.67%；鲜冻肉及肉制品外销量152.91万吨，同比下降1.47%。分行业看，肉制品业务营业收入119.03亿元，同比增长4.21%,毛利率26.33%，同比下降3.66%；屠宰业营业收入150.39亿元，同比增长7.79%，毛利率10.46%，同比增长0.18%。分产品来看，生鲜品冻品实现营收150.39亿元，同比增长7.79%，毛利率达10.46%，同比增长0.18%；高温肉制品实现营收76.65亿元，同比增长7.52%，毛利率28.06%,同比下降2.42%；低温肉制品实现营收42.38亿元，同比下降1.29%，毛利率23.19%，同比下降5.97%。

今年一季度，双汇发展实现营收119.6亿元，实现净利润12.79亿元；屠宰生猪472.7万头，同比增长20.71%；鲜冻肉及肉制品外销75.4万吨，同期增长1.52%。则今年二季度，双汇实现营收134.73亿元，实现净利润11.03亿元，二季度营收环比增长明显，但净利润出现明显下降。2季度公司屠宰生猪385.09万头，环比下降18.54%，同比下降11.57%。

2019年上半年，国内生猪产业产能去化，生猪存栏、出栏量均有明显的下降。上半年全国生猪出栏量3.13亿头，同比下降6.2%。从屠宰量看，上半年双汇屠宰857.79万头，占比达到2.74%，较上年同期的2.48%有明显提升。而国内最大的生猪养殖企业上半年共出栏生猪1177.4万头，占全国出栏比重是3.76%，较上年同期的3.10%也有明显提升。整体来看，无论是养殖还是屠宰，规模企业扩张，小屠宰场、中小养殖场户加速推出，产业集中度都在快速提升。

值得关注的是，2季度双汇生猪屠宰量同环比均出现明显下降，同时鲜冻肉销量也下降明显，期货库存大幅上升。屠宰量下降主要受非洲猪瘟影响，猪价出现大幅上涨，屠宰企业收猪难度增加，屠宰量回落，但库存却出现大幅增长，很可能是企业主动提高储备库存量，以应对后期猪价、猪肉价格的进一步上涨。截止2019年2季度末，双汇存货量从金额来看已达到72.04亿元，较上年同期增长18.94%，占总资产比重高达29.19%。从存货来看，2018年2季度末是40.80亿元，2018年3季度末是38.19亿元，2019年末是42.28亿元，2019年1季度末是52.70亿元。非洲猪瘟疫情发生以来，双汇存货量持续增长，尤其是今年2季度，存货增长近20亿元。

另一方面，从进口冻肉采购来看，今年上半年，双汇从关联方罗特克斯和万州国际贸易有限公司共计采购冻肉15.66亿元，较上年的16.34亿元下降4.16%。对美进口猪肉加征关税实施以来，双汇通过采购低价进口肉降低成本优势减弱，采购量随之下降，这或许也是上半年双汇加大国内猪肉储备量的一大原因。

整体来看，今年2季度以来，猪价上涨，屠宰企业业绩难免承压，双汇中报业绩低于预期，但在同行中依然是翘首，下半年猪价大概率继续上涨，屠宰企业普遍面临成本压力，屠宰量也将继续回落，但对于双汇来说，囤肉这招无疑是赌对了，巨量的库存储备有望助力公司平抑原料成本大幅提升、屠宰量大幅下降的风险，锁定利润，稳定业绩。